智通财经获悉，广发证券发布计划论说称J9九游会，3月国务院印发《股东大畛域开辟更新和奢华品以旧换新行径决策》，提倡将通过节能减排援助资金因循相宜要求的汽车以旧换新，27年遣散报废汽车回收量较23年翻倍增长、二手车交往量45%增幅。该行通过乘用车需求结构模子测算，从计谋的中短期拉动效应来看，保守/中性/乐不雅预期下24年末端销量将分辩达到2188/2246/2300万辆，同比分辩+3.6%/+6.4%/+8.9%。该行以为将来几年换购需求增长弹性显贵，有望成为下一阶段总量成长新动能。

广发证券不雅点如下：

该行以为将需求拆分为首购、增购、换购需求是细化乘用车总量计划的可行神色和必要本领。

其中，换购需求是可通过二手车供选拔报废量进行合理测算、进而识别出需求结构的要津因子。该行通过首购、增购、换购需求与新车、二手车供给的勾稽关连搭建乘用车需求结构模子，识别出将来一定阶段换购需求有望成为乘用车总量成长的新动能。

国务院磋议决策提倡二手车交往量与报废回收量的增长认识，通过激发迷惑机制促进购车需求开释。

24年3月，国务院印发《股东大畛域开辟更新和奢华品以旧换新行径决策》，提倡将通过节能减排援助资金因循相宜要求的汽车以旧换新，27年遣散报废汽车回收量较23年翻倍增长、二手车交往量45%增幅。参考18年国务院提倡的蓝天保卫战三年行径筹办对京津冀等地区低排放等第重卡提前淘汰更新带来的末端销量耕种，该行以为本次以旧换新计谋也有望显贵拉动购车需求。

将来几年换购需求增长弹性显贵。

换购需求产生的内容是用户对现存车辆进行置换或报废更新，故从数目视角有以下公式类似设立：换购需求=二手车供给量(置换量)+报废更新量。凭据该行测算，23年二手车供给量/报废更新量/换购需求分辩为801/484/1285万辆，参考计谋认识，该行中性预期下27年二手车供给量/报废更新量/换购需求将分辩达1161/968/2129万辆，CAGR分辩为+9.7%/+18.9%/+13.5%。

换购需求有望成为下一阶段总量成长新动能。

该行通过乘用车需求结构模子测算，保守/中性/乐不雅预期下27年换购需求分辩达到1872/2129/2763万辆，拉动总需求23-27年CAGR耕种5.3%/5.7%/9.4%。从计谋的中短期拉动效应来看，保守/中性/乐不雅预期下24年末端销量将分辩达到2188/2246/2300万辆，同比分辩+3.6%/+6.4%/+8.9%。

投资建议：议论行业及企业所处位置，贯串现时的市集订价以及以旧换新计谋有望带来显贵换购需求配景下：

1)乘用车整车该行依旧保举拐点基本建筑的寂静汽车(00175)、长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)，温存广汽集团(601238.SH)、上汽集团(600104.SH);建议温存趋势还是进取的理思汽车(02015)、比亚迪(002594.SZ)、小鹏汽车(09868)、零跑汽车(09863);温存24年销量有望摧毁进取的华为系整车配合企业。

2)零部件保举耐世特(01316)、郑煤机(601717.SH)、敏实集团(00425)等;(3)汽车办事保举中国汽研(601965.SH)。

风险教唆：行业景气度着落;行业竞争加重;部分假定与现实存在一定偏离度等J9九游会。